Analisi: Mentre la banca britannica HSBC considera la vendita dell’unità canadese, si profilano problemi di antitrust

Persone passano davanti a una filiale della banca HSBC adornata con i colori della bandiera arcobaleno del Pride, simbolo dei diritti degli omosessuali, nel centro di Toronto, Ontario, Canada, il 13 giugno 2017. Immagine scattata il 13 giugno 2017.

Mentre l’istituto di credito britannico HSBC Plc (HSBA.L) esplora una potenziale vendita della sua unità canadese, avvocati e analisti affermano che la concentrazione del mercato bancario del Paese potrebbe scoraggiare le grandi banche nazionali dal fare offerte, mentre il governo ha incaricato l’autorità di regolamentazione antitrust di spingere per una maggiore concorrenza.

Un accordo con HSBC sarebbe la prima grande vendita bancaria in un decennio in Canada, uno dei mercati più concentrati del mondo dove le prime sei banche controllano circa l’80% delle attività totali, secondo i calcoli di Reuters, circa il doppio della saturazione degli Stati Uniti dove le prime cinque banche controllano il 40%.

Il mercato è così saturo che le banche canadesi si stanno espandendo all’estero per ridurre la loro esposizione e l’Ufficio della concorrenza canadese ha ottenuto maggiori poteri per prevenire ulteriori concentrazioni.

Secondo gli analisti, gli offerenti più probabili che avrebbero meno problemi con le autorità di regolamentazione antitrust sono le banche canadesi più piccole, mentre una vendita a una banca cinese non avrebbe problemi di antitrust ma potrebbe essere ostacolata da problemi di sicurezza nazionale.

La Reuters ha riportato martedì che HSBC ha incaricato JPMorgan Chase (JPM.N) di gestire una potenziale vendita del settimo istituto di credito canadese per attività, al fine di aumentare i rendimenti della banca madre, come richiesto dal suo maggiore azionista.

Secondo le stime degli analisti, l’unità canadese di HSBC potrebbe essere valutata tra gli 8 e i 10 miliardi di dollari canadesi (7,4 miliardi di dollari). Secondo la relazione annuale, nel 2021 ha generato un utile ante imposte di 952 milioni di dollari.

L’universo dei potenziali acquirenti potrebbe già essere ridotto, dato che alcuni grandi istituti di credito canadesi, tra cui Toronto Dominion Bank (TD.TO) e Bank of Montreal (BMO.TO), stanno acquistando attività negli Stati Uniti, ha dichiarato James Shannan, analista azionario senior di Edward Jones.

«Nessuna banca canadese sembra essere un candidato probabile per questa operazione», ha detto Shannan. Ha escluso qualsiasi offerta da parte di banche con sede negli Stati Uniti, affermando che non hanno avuto successo nell’espansione in Canada a causa degli elevati requisiti di informativa e di adeguatezza patrimoniale.

Ha detto che Royal Bank of Canada (RY.TO), il più grande istituto di credito del Paese, ha la capacità di effettuare l’operazione, ma potrebbe non essere attratta dal business mix di HSBC.

Gabriel Dechaine, analista bancario della National Bank of Canada (NA.TO), ha dichiarato in una nota che gli ostacoli normativi saranno ancora più elevati per RBC rispetto alle altre banche canadesi, anche se tutte dovranno affrontare problemi di concorrenza.

RBC ha rifiutato di commentare, mentre TD e BMO non hanno risposto alla richiesta di commento di Reuters.

OFFERENTE CINESE?

Secondo gli analisti, anche istituti di credito più piccoli come National Bank of Canada (NA.TO) e alcuni pretendenti cinesi potrebbero mostrare interesse.

Keefe, Bruyette & Woods ha affermato in una nota di ricerca che l’impronta di HSBC nel Canada occidentale potrebbe dare una diversificazione immediata a National Bank, con sede a Montreal.

National Bank, che ha un valore di mercato di 30,1 miliardi di dollari, non ha voluto commentare.

Dechaine ha detto che l’attività di HSBC potrebbe essere interessante per una grande banca cinese. Ma le questioni di sicurezza nazionale potrebbero complicare il processo.

«Probabilmente il governo federale si preoccuperebbe se l’acquisizione di HSBC Canada da parte di un acquirente controllato dalla Cina consentisse al governo cinese di avere accesso al sistema bancario canadese», ha dichiarato John F. Clifford, Chief Operating Officer di McMillan LLP.

«Posso facilmente immaginare che il governo federale faccia un’indagine molto approfondita per valutare i potenziali problemi di sicurezza e di interesse pubblico».

HSBC Bank Canada è il più grande operatore internazionale in Canada, con attività di banca commerciale, banca personale, banca d’investimento e servizi di mercato. Tuttavia, i suoi 120 miliardi di dollari di attività in Canada sono molto più piccoli di quelli della National Bank, la sesta banca canadese, con un patrimonio di 387 miliardi di dollari.

I sostenitori dei consumatori si lamentano da tempo delle elevate commissioni applicate alle operazioni bancarie quotidiane e probabilmente si opporranno a un ulteriore consolidamento. La commissione media mensile per un conto corrente canadese è di 11 dollari, rispetto ai 7 dollari degli Stati Uniti, secondo un’analisi della Reuters che ha escluso i conti per gli studenti.

L’Ufficio della concorrenza canadese ha dichiarato in un’e-mail a Reuters che se il ministero federale delle Finanze certifica una fusione bancaria di interesse pubblico, non ci sarà spazio per un contenzioso.

Nel 1998, il governo canadese ha bloccato la proposta di acquisizione di BMO da parte di RBC e la fusione tra TD e CIBC perché l’operazione avrebbe portato a una concentrazione inaccettabile di potere economico.

Da allora, l’unica operazione bancaria di rilievo approvata è stata l’acquisto da parte di Scotiabank della banca online canadese di ING Groep per 3,1 miliardi di dollari nel 2012.

Nigel D’Souza, analista di investimenti presso Veritas Investment Research, ha affermato che è improbabile che HSBC trovi un unico acquirente in grado di superare l’esame dell’antitrust.

«Perciò ritengo che il risultato più probabile per la realizzazione dell’operazione sia che le attività di HSBC vengano smembrate e suddivise tra diverse banche più grandi», ha aggiunto.